Blog

Pasar pekerjaan yang berkembang pesat menunjukkan inflasi yang bertahan lebih lama

Perdebatan terbesar di pasar saat ini adalah apakah inflasi bersifat sementara atau tidak.

Ini penting. Jika inflasi hilang, kita dapat kembali ke tingkat suku bunga rendah dan pertumbuhan saham yang melonjak dan pasar obligasi yang terkendali.

Jika tidak – yah, kita mungkin melihat lebih banyak volatilitas seperti di Nasdaq dan pasar obligasi pemerintah daripada yang biasa dilakukan siapa pun.

Bisnis rekrutmen sedang booming

Ada pembaruan pasar saham yang menarik dari perusahaan rekrutmen yang terdaftar di London, Robert Walters pagi ini.

Pernyataan perdagangannya untuk kuartal terakhir mencatat bahwa perusahaan memiliki rekor Desember, dan laba itu akan melampaui ekspektasi (harga saham hanya naik sekitar 1,5% pagi ini, jadi jelas pasar sudah memperkirakannya akan mengalahkan ekspektasi, yang adalah salah satu dari banyak paradoks pasar yang luar biasa).

Jadi apa yang terjadi? Perekrut secara efektif adalah perantara orang. Sebuah perusahaan ingin mencari seseorang, tetapi ingin melepaskan beberapa kerumitan dari proses rekrutmen yang sebenarnya. Seorang perekrut melakukan hal-hal di tengah, dan mudah-mudahan memperkenalkan kandidat yang sesuai dengan tagihan lebih efisien daripada jika perusahaan melakukan proses itu sendiri.

Jadi mereka menghasilkan uang ketika ada banyak aktivitas di pasar kerja. Dan saat ini, tampaknya majikan sedang dalam hiruk-pikuk perekrutan. “Aktivitas rekrutmen permanen dan interim adalah pendorong pertumbuhan terkuat karena organisasi terus merekrut dengan percaya diri untuk jangka panjang.”

Robert Walters bersifat global, dan setiap wilayahnya mengalami peningkatan besar dalam pendapatan biaya, dari Cina ke Jepang ke Australia ke Prancis ke Inggris, belum lagi Amerika Latin.

Menurut kepala eksekutif – Robert Walters – “kami melihat kekurangan kandidat di semua lokasi dan disiplin ilmu, persaingan sengit untuk bakat dan inflasi upah yang menendang di mana bersama-sama menciptakan peluang besar di pasar rekrutmen.”

Inflasi bukan hanya tentang Covid

Mengapa ini menarik perhatian saya pagi ini? Salah satu perdebatan besar tentang serangan inflasi baru-baru ini yang telah kita lihat adalah apakah itu sementara atau tidak.

Bank sentral telah membuang istilah “sementara” karena membuat mereka terlihat bodoh. Orang-orang mengira yang mereka maksud adalah “jangka pendek”, kata mereka, padahal yang mereka maksud sebenarnya adalah bahwa faktor-faktor yang mendorong inflasi adalah semua tentang pandemi, dan bahwa mereka akan hilang begitu pandemi hilang (saya berpendapat bahwa mereka tertangkap secara mengejutkan, tapi biarkan saja mereka memainkan permainan kata mereka).

Dalam semua keadilan bagi bank sentral, saya bisa mengerti apa artinya. Jika inflasi pada dasarnya adalah tentang antrean besar yang menumpuk di pelabuhan di seluruh dunia terutama karena kita mematikan dan menghidupkan ekonomi global lagi dalam upaya untuk menggagalkan penularan Covid (perdebatan untuk hari lain), maka, dengan sedikit waktu, semua kekusutan itu harus dihilangkan saat babi melewati python (seolah-olah).

Tapi sepertinya bukan itu yang terjadi. Berikut adalah dua hal yang benar secara agregat: 1) perusahaan tidak menaikkan upah kecuali mereka harus dan 2) perusahaan tidak membebankan biaya kecuali mereka bisa.

Setidaknya selama dua dekade terakhir, kami telah berada di lingkungan di mana perusahaan tidak harus menaikkan upah, tetapi mereka juga berjuang untuk membebankan biaya. Demografi (tenaga kerja muda yang murah dan terglobalisasi) ditambah disinflasi (didorong oleh internet dan teknologi pada umumnya, energi murah, dan persaingan yang merajalela) membuat dunia ini menjadi mungkin.

Modal (mereka yang menghasilkan uang dengan memiliki barang) diuntungkan dengan mengorbankan tenaga kerja (mereka yang menghasilkan uang dengan menjual waktu mereka).

Apakah kita menghadapi spiral harga-upah?

Tapi ada yang berubah sekarang. Sangat jelas bahwa perusahaan sejauh ini a) bersedia membayar upah yang lebih tinggi jika diperlukan dan b) bersedia membebankan biaya tersebut kepada pelanggan. Yang terakhir ini hanya mungkin karena c) pelanggan bersedia membayar biaya tersebut.

Saya tidak mengatakan kita berada dalam spiral upah-harga, tetapi salah satu karakteristik yang menentukan dari spiral tersebut adalah bahwa setiap orang memainkan permainan pass-the-parcel yang berkelanjutan. Perusahaan membayar upah yang lebih tinggi kepada pekerja yang juga konsumen. Sebagai konsumen, pekerja kemudian dapat membayar biaya yang ditanggung oleh perusahaan. Meningkatnya biaya berarti pekerja menuntut upah yang lebih tinggi. Dan seterusnya.

Anda dapat berdebat tentang apa yang mendorong ini. Saya akan mengatakan bahwa Covid – seperti yang terjadi di banyak tempat lain – baru saja mempercepat tren yang sudah ada.

Globalisasi (tenaga kerja luar negeri yang murah dan biaya transit yang tidak penting) telah mencapai puncaknya, tetapi pembatasan perjalanan Covid telah membuatnya menjadi overdrive, sementara melonjaknya biaya energi juga tidak akan membantu.

Demografi sudah berbalik melawan argumen tenaga kerja murah, tapi sekarang tiba-tiba koran semua berbicara tentang krisis kesuburan seperti baru saja menjadi jelas (rekan saya Merryn berada di depan permainan, seperti biasa).

Singkatnya, saya tidak berpikir ini adalah “sementara” atau hanya kekusutan dalam sistem. Saya pikir ini adalah perubahan besar dalam lingkungan ekonomi yang mendasarinya. Dan meskipun sangat mungkin bahwa kita melihat penurunan dalam skala inflasi dalam beberapa bulan mendatang yang membuai semua orang ke dalam rasa aman yang salah, saya tidak berpikir itu berarti kita dapat bersantai.

Saya akan memastikan portofolio Anda sudah siap, untuk berjaga-jaga. Untuk lebih lanjut tentang semua ini pastikan Anda membaca majalah MoneyWeek setiap minggu. Dapatkan enam edisi pertama Anda gratis di sini.

Back To Top